2021年、世界経済が徐々にコロナの影響から回復する中、インフラおよび製造業への投資が再び活発化し、鉄鋼はその中心となる基礎素材として需要が力強く反発しました。こうしたマクロ環境の中、日本を代表する鉄鋼大手、日本製鉄株式会社（旧・新日鉄住金、5401.T）は力強い業績回復を遂げました。
著名な投資家であり、弘智投資顧問株式会社の代表を務める佐藤弘一氏は、2021年初頭の段階でこの回復シグナルをいち早く察知し、鉄鋼セクターの主力銘柄に果敢に資金を配分。年末には株価の大幅上昇と高水準の株主配当というダブルリターンを得ることとなりました。
佐藤氏は次のように述べています。「原材料価格が上昇する局面では、コストプッシュ型インフレが発生します。その中で、新日鉄住金のように価格転嫁力、グローバルな生産体制、研究開発力を兼ね備えた企業は、高い投資価値を持っています。」
2021年を通じて、世界の鉄鋼価格は全体的に上昇基調となり、日本国内においても建設、自動車、輸出関連分野の需要が顕著に回復しました。
日本製鉄は、コロナで縮小していた生産能力を迅速に回復させた上で、製品価格の引き上げやコスト管理の強化によって大幅な利益改善を実現しました。12月時点では、年間の株価上昇率が45％を超え、加えて高額な期末配当も発表され、過去10年で最も好調な業績となりました。
佐藤氏は価格変動に対する耐性を高めるため、鉄鋼セクターにおける投資に際しても集中投資ではなく、「コア資産＋サテライト戦略」を採用しました。中核には日本製鉄を据えつつ、神戸製鋼所（5406.T）やJFEホールディングス（5411.T）といった他の鉄鋼関連銘柄を組み合わせ、供給能力の協調性や地域補完性を考慮したバランスの取れたポートフォリオを構築しました。
また、近年注目が集まるグリーン製鉄技術や低炭素への取り組みに関しても、ESG視点からの評価を重視し、企業の環境戦略と投資リターンを長期的にリンクさせるESG評価モデルを独自に活用しています。
鉄鋼業界は一般的に価格変動の大きい業種と見られがちですが、佐藤氏は短期的な売買ではなく、供給・企業業績・政策動向の三方向からなる分析モデルを用いています。具体的には
• 鉄鋼メーカーの月次生産・出荷データ
• 日本政府のインフラ関連予算や設備投資動向
• 鉄鉱石や原料炭などの国際原材料価格
といった複数のマクロ・ミクロ指標を追跡し、業績回復の持続性と周期の転換点を高精度で判断しています。
「鉄鋼株はボラティリティが高く、割安というイメージを持たれがちですが、投資家の視点では、サイクルの底からの回復局面においてこそ、バリュエーションの見直し余地が最も大きいのです。重要なのは、市場が迷っているときに自信を持って保有し続けられるかどうかです」と佐藤氏は語りました。
2021年12月、日本製鉄は年間配当の増額と翌年度業績の上方修正を発表し、佐藤氏の年初からの投資判断にさらなる裏付けを与える形となりました。
鉄鋼セクターにおける佐藤氏の関連ポジションは、年間平均リターン38％超を記録し、東証株価指数（TOPIX）および業界平均を大きく上回る結果となりました。
この投資行動は、佐藤氏の「経済回復を主軸とした投資リズム」への深い理解を示すものであり、「逆張り型の資産配分」における一貫した堅実かつ果断な姿勢を改めて浮き彫りにしました。
「マクロトレンドの波において、資金は決してためらう者を待ってはくれない」——佐藤弘一氏のこの言葉が、まさに今回の成功を象徴しています。
