2023年5月、東京証券取引所（TSE）が2022年より段階的に進めてきた市場再編が本格化し、その効果が顕在化し始めました。中でも、主力市場として再定義された「プライム市場」は、国内外の機関投資家資金の流入が加速し、日本資本市場の新たな中核となりつつあります。
この構造的な変化にいち早く着目し、戦略的に先手を打ったのが、弘智投資顧問株式会社 代表取締役・チーフマーケットアドバイザーの佐藤弘一氏です。佐藤氏は市場改革の初動段階で、プライム市場に属するコア銘柄への集中投資を実行しましたが、その結果、過去12ヶ月でポートフォリオ全体で14.3％のリターンを実現し、改めてその卓越した先見性と実行力を証明しました。
今回の東証の市場再編では、従来の「一部」「二部」「JASDAQ」など複数の市場区分を統合し、「プライム」「スタンダード」「グロース」の三市場に再編しました。特にプライム市場においては、企業統治の厳格化、流動性基準の引き上げ、情報開示の透明性強化などが求められています。
佐藤氏は早くからこの動きを「日本市場の国際化・機関化へ向けた質的転換」と位置付け、次のように述べています。
「プライム市場は、世界の長期資本が日本企業にアクセスするためのメインチャネルになります。単なる分類変更ではなく、企業品質の再選別が本質です。」
このような認識のもと、佐藤氏は独自に「プライム市場コア指数選別モデル」を構築し、以下の条件を満たす企業を優先して組み入れました。
• 持続的かつ安定的なフリーキャッシュフロー
• 高ROEと明確な株主還元方針
• 海外売上比率が高く、グローバル競争力を有する
• コーポレートガバナンス改善とESG対応に積極的
具体的には、2022年第2四半期より、トヨタ自動車、信越化学工業、東京エレクトロン、三菱商事といった銘柄を中核に、TOPIXプライム150 ETF等も活用して「制度適応型・攻守兼備のポートフォリオ」を構築しました。
特筆すべきは、佐藤氏が単に時価総額上位や伝統的大型株に頼るのではなく、コーポレートガバナンス改革の波に乗り、積極的に情報開示や資本効率改善を進める「構造内優良銘柄」を選別している点です。この「構造変化に内在する価値の発掘」こそが、改革初期段階での超過リターンを支えました。
2023年初頭には、東証がプライム基準未達企業の改善・退出を促す方針を発表し、「ボーダー企業」への注目が集まるなか、佐藤氏のポートフォリオはそうした不確実性を回避し、安定したパフォーマンスを継続していました。2023年4月末時点での運用報告によれば、プライムコア銘柄の年率リターンは14.3％、ボラティリティは9％未満に抑えられており、ファミリーオフィスや年金基金などの機関投資家から高く評価されています。
佐藤氏はこう語りました。「市場構造の再編は、単なる表面的な分類変更ではなく、日本資本市場そのものの進化を促す資本生態系の再構築です。制度の裏にある資本行動のロジックを読み解く力こそ、真の差別化につながります。」
長年にわたり日本市場に深く関与してきた佐藤氏は、個別企業のファンダメンタルズだけでなく、制度・政策・市場構造といったマクロ要因との関係性に強くフォーカスしています。そして、変化に適応する中長期投資モデルの確立を目指し、安定的な資産形成を追求しています。
日本市場が成熟と開放を同時に進める今、佐藤弘一氏の投資戦略はあらためて証明されました──「本当のリターンとは、制度・構造・人間心理の変化を深く理解し、一歩先に行動することで得られます。」
